A kukorica világpiaci helyzete nagyon sajátosan alakul, a szélsőségek jellemezték idáig is, várhatóan ez fogja jellemezni az elkövetkező időszakban is.

A Bullish Case for Corn? The Reality of Tight Global Supplies and Shrinking Yields

Basis levels improved this week, with some analysts saying it could have been from China buying, even if the government shutdown means no daily export sales data can offer proof. But one analyst says there is a bullish case for corn, especially considering global stocks of corn relative to use, are the tightest since the 2012 drought.

The October USDA WASDE report has long been a market mover, but this year, farmers and traders didn’t get one. A government shutdown suspended the highly anticipated report, potentially robbing the market of its best near-term catalyst for price movement. But even without the data, experts say there are strong bullish forces at work for both corn and soybeans.

Reality Check: Corn Stocks Are the Tightest Since the Drought of 2012
Even with USDA’s last yield forecast pointing to a record corn yield this year, there’s a simple reality you can’t ignore: Global supplies are tight.

“If you look at global stocks of corn relative to use, we’re the tightest we’ve been in over a decade — since the 2012 drought,” says Ben Brown, senior research associate and Extension agricultural economist at the University of Missouri. “And if you take the U.S. and China out of the picture, it’s the tightest supply-to-use ratio in at least 30 years.”

This means the rest of the world is operating with razor-thin reserves, and any production hiccups — like potential challenges in Brazil’s second corn crop — could send prices higher. Markets like Mexico are already increasing purchases, creating more pricing opportunities for U.S. producers.

October WASDE: A Missed Market Spark?
Market analysts were eyeing the October WASDE report, which was scheduled to be released this week, as the best chance for USDA to trim yield estimates for both corn and soybeans, potentially igniting a rally. But with the report suspended due to the government shutdown, that spark never came this week.

“October was the month where we’d get a better picture of what was happening,” Brown says. “With combines rolling and harvest well underway, USDA would’ve had strong data to work with. I have to imagine, given the dryness in the Eastern and Southern Corn Belt, later-harvested soybeans are going to have tough yields. That could have provided a bullish spark for soybeans as well.”

Lower yields would help chip away at the massive 18+ billion bushels of corn the U.S. has to work through, tightening the balance sheet further and supporting prices.

All this sets the stage for a potentially bullish setup for corn and soybean prices — but with volatility likely ahead as the market waits for official data and watches global weather closely.

A kukorica árfolyamának emelkedése várható? A globális készletek szűkössége és a terméshozamok csökkenése

Az alapárak javultak a héten, és egyes elemzők szerint ez Kína vásárlásainak köszönhetjük, még akkor is, ha a kormányzati leállás miatt a napi exportadatok nem nyújtanak erre bizonyítékot. Egy elemző szerint azonban a kukorica árfolyamának emelkedése várható, különösen figyelembe véve, hogy a globális felhasználásarányos kukoricakészletek 2012-es aszály óta a legalacsonyabb szintre csökkennek.

Az USDA októberben megjelenő WASDE-jelentése régóta piaci mozgatórugó, de idén a farmerek és a kereskedők, hát, nem kapták meg. A kormányzati leállás miatt elhalasztották a nagy várakozással kísért jelentést, ami megfosztotta attól a piacot, hogy legalább rövidtávú mozgásokkal tudjon reagálni az év ezen szakában. De a adatok hiányában is a szakértők szerint erős árfelhajtó erők hatnak mind a kukoricára, mind a szójababra.

A valóság: a kukoricakészletek a 2012-es aszály óta a legalacsonyabbak
Még ha az USDA legutóbbi terméshozam-előrejelzése rekord kukoricatermést jelez is erre az évre, van egy egyszerű tény, amelyet nem lehet figyelmen kívül hagyni: a globális készletek szűkösek.

„Ha megnézzük a kukorica globális készleteit a felhasználáshoz viszonyítva, akkor ez a legalacsonyabb szinten van, amióta csak létezik ez a mutató, vagyis a 2012-es aszály óta” – mondja Ben Brown, a Missouri Egyetem vezető kutatója és agrárközgazdász. „Ha pedig az Egyesült Államokat és Kínát kivesszük, akkor ez a legszűkösebb kínálat-felhasználás arány legalább 30 éve.”

Ez azt jelenti, hogy a világ többi része rendkívül szűkös tartalékokkal működik, és bármilyen termelési zavar – mint például a brazíliai második kukoricatermés potenciális kihívásai – az árak emelkedéséhez vezethet. Az olyan piacok, mint Mexikó, máris növelik vásárlásaikat, ami több árképzési lehetőséget teremt az amerikai termelők számára.

Októberi WASDE: elszalasztott piaci lehetőség?
A piaci elemzők az októberben megjelenő WASDE-jelentést, amelyet a héten tettek közzé, az USDA legjobb esélyének tartották arra, hogy csökkentse a kukorica és a szójabab terméshozam-becsléseit, ami potenciálisan fellendülést indíthatott volna el. De mivel a jelentés a kormányzati leállás miatt elmaradt, ez a lehetőség a héten nem valósult meg.

„Október volt az a hónap, amikor jobb képet kaphattunk volna a helyzetről” – mondja Brown. „A kombájnok már dolgoznak, a betakarítás pedig jó ütemben halad, így az USDA erős adatokkal rendelkezett volna. Elképzelhető, hogy a keleti és déli kukoricaövezet szárazsága miatt a későbbi betakarítású szójabab terméshozama alacsony lesz. Ez a szójabab esetében is árfelhajtó hatást válthatott volna ki.”

Az alacsonyabb hozamok hozzájárulnának az Egyesült Államok több mint 18 milliárd vékányi hatalmas kukoricakészletének leépítéséhez, tovább szűkítve a mérleget és támogatva az árakat.

Mindez kedvező feltételeket teremt a kukorica és a szójabab árainak emelkedéséhez, de a piac a hivatalos adatokra várva és a globális időjárási viszonyokat figyelemmel kísérve valószínűleg volatilitásra számíthat.

Elemzés:

A fentebbi, az amerikai AgWeb portál által jegyzett cikkrészlet – a teljes elemzés ide kattintva – egy nagyon fontos elemre mutat rá, nevezetesen arra, hogy a kukorica globális zárókészlet szintje régóta nem látott mélypontra fog kerülni az értékesítési év végére. Ebben egy kicsit a cikk nem elég szabatos, mert nem most alacsonyak a készletek, hanem majd csak lesz. Jelenleg, és ennek köszönhető az árnyomás, a kiváló amerikai termés és a jó brazil termés okozza a túlkínálatot. Ezek a számok jó ideje ismertek már, mivel az USDA és az IGC jelentések ezekről már több hónapja is írtak, azonban egyelőre kínálati a piac. Amit az AgWeb és egyébként már több portál most újra leír, erre alapozza a piac, hogy a mostani hullámvölgy után hosszabb távon javulás várható a kukorica világpiaci árában.

A fentebbi cikkrészlet is kitér arra, hogy amennyiben időjárás miatt kiesés történne valamelyik nagy termelési régióban, úgy az a törékeny helyzetet alapjaiban változtatná meg. Az elkövetkező 10 hónapot legalább a már kialakult La Nina és a várhatóan közvetlenül kialakuló El Nino fogja uralni – 2025. október 20. -, márpedig ezek el-elvesznek a kukorica termésből mindenhol. Fontos kiemelni, hogy már a La Nina is. Rövidtávon azonban még nem fog változni a helyzet, a korábbiak szerint decemberig nem várható változás sem a kukorica, sem a búza piacán.

Ezen felül egyre inkább az kezd körvonalazódni, hogy azért a magyar kukorica idei volumene még paritásban sem lesz a hazai felhasználással, ez ismét segíteni fog a hazai árakon, viszont az igazi segítség a világpiaci árak lassu rendeződése 1.) a várható zárókészletek szintjének kiütközése, 2.) a globális hatással bíró időjárási jelenségek (La Nina ; El Nino) terméserodáló hatása miatt.

AgWeb/AgriMarket.hu